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但认为今年降息的理据增强,美联储开始考虑最

文章作者:必赢官方 上传时间:2019-11-26

路透社从鲍威尔的表态中分析称,他放弃了以往谈及利率决定时“保持耐心”的标准说法。此前一日,圣路易斯联储总裁布拉德更加明确地表示,美国“可能很快就需要”降息。受政策制定者一系列表态影响,美国股市三大股指4日创下5个月来最大单日百分比涨幅。

美联储“三号人物”、FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯周四承认,当前持续的低通胀是比通胀过高更严峻的问题,美联储及全球主要央行应重新评估货币政策的策略、目标及实施工具。尽管他选择对美国短期利率路径的变动不予置评,但强调了应保持开放心态看待变化的现实。

**“必要时采取行动”**

近日,摩根士丹利也在一份报告中表示,已经有许多数据都显示美国企业获利衰退及经济放缓,“美国经济可能比大多数人认为的还要弱”。

不过,威廉姆斯今日并没有暗示出降息的迫切程度。他仍强调美国经济和就业增长强劲,这一动能将延续至二季度,也令上半年美国GDP可能远超趋势增速。他不认为3个月与10年期美债收益率曲线倒挂“是经济衰退的神谕”,与其他市场指标一样,只是显示对前景风险的担忧在升温:

编译 母红;审校 徐文焰

彭博社称,鲍威尔在芝加哥演讲中谈到“贸易谈判及其他事项”时表示,“我们正在密切关注这些情况的发展对美国经济前景的影响,并且一如既往,我们将采取适当措施来维持经济增长,维持劳动力市场的强劲,并使通胀接近我们2%的对称性目标”。

今年以来,美联储最高领导层观点转变之快速令人颇为惊讶。

“最终,我们要问自己的问题是,‘这些风险会继续拖累成长前景吗?’”鲍威尔说。

本报特约记者 孙 黎

“美债收益率曲线强烈地暗示市场预计利率将下降。当评估美国经济前景时,我不认为收益率曲线倒挂意味着经济会陷入衰退,而是在强调一种不确定性。我认为FOMC利率处于中性状态。”

华盛顿6月19日 - 美国联邦储备委员会周三表示,已准备好最早从下月开始降息,以应对全球和国内与日俱增的经济风险。目前美联储正评估贸易紧张局势加剧,以及对通胀疲弱的担忧升温的情况。

在多轮加息后,美联储开始认真考虑降息表明美国经济正面临衰退风险。美国前财长萨默斯4日在《华盛顿邮报》撰文称,美国经济至少从半年前就开始出现不良征兆。萨默斯认为,美联储应在今年夏季降息50个基点。

同时,威廉姆斯也力求保持开放性,认为FOMC可能需要维持利率不变,也可能需要调整。他认为有迹象表明,特朗普政府贸易政策将推迟商业投资,加重商业对未来规划的担忧:

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尽管今年一季度经济增长达到超预期的3.1%,但美国市场没能高兴太久,因为多种因素导致的经济衰退风险正在笼罩美国。为应对这一问题,美联储主席杰罗姆·鲍威尔4日表示,美联储将“采取适当行动”应对贸易战带来的风险。分析普遍认为,鲍威尔已明确认可宽松政策,准备开启降息通道。

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“也许情势已经发展到了这样一个阶段,即对中国的贸易形势已经成为影响美联储是否降息的关键因素。”

彭博社称,澳大利亚本周已经宣布降息,印度也很有可能随后跟进,货币政策制定者再次寻求用降息来支撑经济增长。▲

芝加哥商交所CME根据联邦基金利率期货的交易算出,6月FOMC降息的概率约为21%,小于一天前的近22%;7月会议降息的概率接近68%,小于一天前的70%,但远超一个月前的16%。9月降息的概率高达91.5%,代表市场基本认定,美联储再收集一段时间数据、观望一下贸易形势等外部风险的进展后,将选择最早在7月降息,9月甚至可能迎来第二次降息。

最新经济预测显示,政策制定者对经济增长和失业率的看法与3月相比基本未变。但他们目前预计,今年的总体通胀率仅为1.5%,低于此前预期的1.8%。

他在对美国外交关系协会的致辞中称,更缓慢的经济复苏和持续的低通胀,说明发达经济体正在面临更深层的问题。老龄化趋势、人口及生产率增速降低都直接导致了更慢的经济增速,进而带来大幅降低的长期中性利率水平。

2019年6月19日,美国华盛顿, 美联储主席鲍威尔在政策会议结束后举办记者会。REUTERS/Kevin Lamarque

全文完。

“我认为,令人非常惊讶的是,美联储内部有很多决策者已经转到了支持降息的阵营,”RBC Capital Markets的资深美国经济学家Jacob Oubina表示。

全球最有权力的央妈去年底还坚持加息,并预测今年会加息两次,引发风险资产市场撼动。年初美联储突然实现鸽派转向,表达对利率决策“等候与观望”的立场。此后,美联储似乎“越来越软”,仅本周,央行头三号人物均暗示,将在必要时刻采取措施维持美国经济扩张,这些表态强化了观察界对年内降息的预期。

美联储发布的最新经济预测显示,在17位政策制定者中,近半数显露出在未来六个月降息的意愿,其中七位认为,可能需要降息整整50个基点,接近债市投资者的预期。

“当前面临的不确定性更多,美联储应当考虑合理的政策,以实现经济强劲增长,美联储非常努力地致力于培育长期经济扩张。基本情况是良好的,但需要准备好调整看法。”

特朗普于5月5日上调了部分中国输美商品的关税,采取了其他一些颠覆市场的措施,但他最近又发出了希望的信号,暗示在下周与中国官员会晤时,解决双方间解决争端的磋商可能取得进展。这是美联储难以驾驭的领域。

《华尔街日报》对美联储的分析素来被业界看重。其今日的头条文章称,美联储开始讨论是否最快在6月18-19日的FOMC会议上决定降息,与一个月前联储主席鲍威尔亲自“上场”调低今年夏天的降息可能性形成鲜明对比。文章称:

“我们非常关注经济前景面临的风险,并准备在必要时利用我们的工具采取行动,”他在政策声明发布后的新闻发布会上表示。联储在声明中称,“将采取适当行动维持”近10年来的经济扩张。

本文来自华尔街见闻,文中观点不构成投资建议。

受上述鸽派言论影响,利率期货大涨。美国股市收高,指标标普500指数较前一日收盘上涨约0.3%。在美国公债市场,美联储不久后将降息的预期推动两年期公债收益率跌至约1.75%的一年半低位。

更低的长期中性利率为货币政策带来挑战,令央行没有过多空间来应对下一次危机,也说明未来的经济复苏将会放缓,中性利率和通胀偏低“不仅已成为事实,而且将成为新常态”:

**通胀低于目标**

财经媒体CNBC的分析指出,这说明美联储三把手支持央行调整政策来对抗低通胀,威廉姆斯明确表示:“我会永远对通胀过高保持警惕,但通胀过低是更严峻的问题。” 彭博社也认为,威廉姆斯看起来在加入降息阵营,代表至少降息是联储官员们可以考虑的一个选项了。

圣路易斯联邦储备银行总裁布拉德对周三的政策决定持反对意见,他主张在此次会议上就降息。

美联储主席鲍威尔也确实在研讨会首日公开表态称,美联储将采取恰当措施维持经济持续扩张,正在密切关注贸易谈判和其他事件对美国经济前景的影响;分析称,鲍威尔表达了“对必要时降息的开放态度”。美联储“二把手”、副主席克拉里达呼应道,如果经济增长低于预期或潜在通胀低于预期,美联储将采取适当政策;美联储理事Lael Brainar昨日称,如果经济形势恶化,美联储已做好准备对利率采取行动,这些永久FOMC票委的表态都相对一致。

多数美联储决策者将今年剩余时间的利率预期下调了约50个基点,美联储主席鲍威尔表示,其他人也认为降息的理据不断增强;美联储放弃了在调整利率前保持“耐心”的承诺,暗示准备采取行动;鲍威尔也不再把通胀疲弱称为“短暂的”。

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“我们将在必要时采取行动,包括在适当时迅速采取行动,使用我们的政策工具来维持经济扩张,”他说,并补充称,如果美联储确实通过降息来放松货币政策,那么可能也会暂停逐步缩减其庞大资产负债表的进程。

“贸易紧张局势恶化了美国经济前景,提升了未来几周或几个月降息的可能性。如果两周后的FOMC不作出相关决定,可能在7月或稍晚的会议决定降息。官员们需要决定什么因素足以触发降息、在作出决定前还需要多少额外信息,以及如何向公众沟通这种意向和计划。”

尽管美联储今日维持指标利率不变,但自上次政策会议以来对经济的信心明显发生转变。

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特朗普多次指责鲍威尔领导的美联储破坏了政府促进经济增长的努力,并多次要求降息。

“但持续的低通胀会创造一个恶性循环。通胀持续偏低将降低通胀预期,通胀预期下滑会拖累现实的通胀率;如果通胀下跌,央行就有更少的政策空间来应对经济下行。因此,货币政策制定者应重新审议策略、目标和工具,包括评估如何实现2%的官方通胀目标。”

他们还预计明年也无法达到2%的通胀目标,这对美联储是一个打击。美国通胀率多年来一直未能达到这一目标。

上述分析认为,多位美联储重量级官员在本周的芝加哥研讨会上暗示,他们更关注经济增长的放缓程度可能超出预期这一风险,这表明即将召开的几次FOMC可能会讨论降息。不少央行官员提到了1990年代后期,当时央行采取了“保险政策”,用降息来对抗潜在的经济疲软。

鲍威尔表示,政策制定者对通胀向2%回升的速度“表示担忧”。他补充称,薪资在上涨,但“涨幅不会给通胀提供太多上行动力”。

这一观点与副主席克拉里达相仿。克拉里达认为,政策制定者将关注市场,但不能被价格和收益率的上下波动所束缚,只有当美债收益率曲线倒挂“持续一段时间”,他才会对此“严肃地”看待。

美联储将长期联邦基金利率预估从2.80%下调至2.50%。长期联邦基金利率是长期经济状况的晴雨表。

鲍威尔指出,尽管基本经济前景预期仍然“有利”,但风险继续上升,包括贸易紧张局势加剧可能对美国企业投资造成的拖累,以及海外经济增长放缓的迹象。

尽管预计经济将继续增长,但鲍威尔表示,自美联储5月初举行上次政策会议后的几周内,决策者的担忧已集中到美国总统特朗普与中国和其他国家的贸易争端带来的不可预测的结果上来。

“七周前,我们有一份很好的就业报告,上次会议结束时,我们感到经济和我们的政策都处于良好状态,”鲍威尔说,“在此期间,贸易方面的消息一直是影响信心的一个重要因素。”

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