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3月份将迎来战略性建仓良机,中国证券报

文章作者:必赢娱乐 上传时间:2019-09-27

  □本报记者 李良 上海报道

  □晨报记者华笑丛

  早报讯 今年以来,大盘累计下跌近20%,仅4只基金今年以来取得正收益,其中东吴旗下东吴双动力基金以5.06%、增长率名列第一(截至3月4日)。东吴基金投资副总监、拟任东吴行业轮动基金经理庞良永表示:“在当前位置战略性建仓机会已经出现。如果你相信中国经济持续向上的趋势没有改变,后市就不用悲观,在充分回调后,3月份将会是一个战略性建仓的机会。而基金是一个中长期配置的投资品种,这意味着股票型基金的买点已经到来。”

  在近期市场震荡引发投资者恐慌的时候,东吴基金投资副总监兼即将发行的东吴行业轮动基金经理庞良永却鲜明地亮出了自己的观点:在当前位置战略性建仓机会已经出现。“如果你相信中国经济持续向上的趋势没有改变,后市就不用悲观,在充分回调后,3月份将会是一个战略性建仓的机会。”庞良永表示,“基金是一个中长期配置的投资品种,这意味着股票型基金的买点已经到来。”

  截至3月4日的数据显示,今年以来,大盘累计下跌近20%,仅4只基金取得正收益,其中东吴旗下东吴双动力基金以5.06%的增长率名列第一。日前,东吴基金投资副总监、拟任东吴行业轮动基金经理庞良永在接受记者采访时表示:“当前位置战略性建仓机会已经出现。如果相信中国经济持续向上的趋势没有改变,后市就不用悲观。在充分回调后,3月份将会是一个战略性建仓的机会。”

  庞良永表示,2008年将成为这轮牛市的整固年,而在整固过程中因为股价回落,使得当前市场的估值吸引力大大增强。不过,他认为,就目前而言,指数尚不具备大幅向上的条件,这意味着普通投资者需要更多的投资技巧才能获得收益。

  买点乍现

  庞良永对中国经济的前景依然充满信心,并坚信本轮牛市尚未终结。他认为,至少在目前看来,中国经济仍在高速增长,人民币升值预期强烈。从历史经验来看,在高通胀的背景下,证券市场的走势通常呈现向上的趋势,因此,中国股市的牛市并不会因为这一次调整而结束,2008年将成为这轮牛市的整固年。不过,庞良永认为,就短线而言,指数尚不具备大幅向上的条件,这意味着普通投资者需要更多的投资技巧才能获得收益。

  针对目前正在发行的东吴行业轮动基金,庞良永说,“行业轮动”投资策略在2008年震荡市中发挥独特的作用。根据东吴基金的研究,2003年之后,中国股市展现出明显的行业轮动现象。稳定快速发展的中国经济中,市场需求、技术进步、政策变动、行业整合等因素变动,均对各行业带来了不同的机遇和挑战。相应的,行业的周期性成长和结构性分化在股票市场中表现为行业投资收益的中长期轮动。

  庞良永对中国经济的前景抱有强烈信心,这使得他坚持本轮牛市尚未终结。他认为,至少在目前看来,中国的经济正在进入通胀的起步阶段,人民币也同时处于加速升值的起步阶段。从历史经验来看,在上述两个起步阶段内证券市场的走势通常呈现向上的趋势。因此,中国股市的牛市并不会因为这一次调整而结束,目前的调整为牛市的后续发展提供了合理的整固。而在整固过程中因为股价回落,使得当前市场的估值吸引力大大增强,买点正在到来。

  行业轮动,动出机会

  庞良永认为,由于中国股市行业轮动现象逐渐增强,且管理层对不同行业进行结构性调控的特征越来越明显,因而识别行业利润增长动力和趋势,采取行业轮动策略进行行业资产配置是相当可行的。

  庞良永认为,影响本轮市场调整的诸多不确定因素3月份将会陆续明朗,如2月份的CPI究竟高到何处、信贷紧缩政策是否会有所放松、重量级品种的再融资及大小非上市冲击低点出现以及次贷危机和雪灾损失的心理冲击进一步消化等,这将导致最佳建仓时机的来临。

  庞良永认为,“行业轮动”投资策略在2008年震荡市中将发挥独特的作用。

  行业轮动策略相关模型的模拟结果相当不俗,自2004年至2007年,模拟股票组合年度累计收益率比同期沪深300指数基准高101.90个百分点,一定程度上证明行业轮动投资策略的优越性。

  不过,庞良永认为,就短期而言,由于CPI高企和临时性的价格管制,使得金融、石化、电力、煤炭等大盘蓝筹类品种的上行空间受到挤压,指数尚不具备大幅向上的条件,这意味着普通投资者需要更多的投资技巧才能获得收益。“在操作困难的情况下,投资者不妨选择投资管理能力较强的基金。”庞良永表示。数据显示,截至2月27日 ,今年以来大盘累计下跌近20%,仅4只基金取得正收益,其中华夏大盘精选、东吴价值成长双动力分别以2.83%、1.92%增长率位居前两名。

  “2003年之前,A股的投资收益往往表现出普涨或者普跌现象。但此后,行业轮动现象逐渐增强。”庞良永说,2003年以后,表现最好行业的投资收益与表现最差行业的投资收益之差往往达到40%以上。他举例说,2006年表现最好的食品行业收益率为230.97%,表现最差的电力行业收益率45.45%,两者相差185.53%;2007年煤炭行业年收益率340.68%,而最差的元器件行业为117.05%,两者相差达223.63%。

  庞良永透露,他目前最青睐的五类行业:首先是那些存在较大国际价差(国内价格低于国际价格)的行业。这些行业主要包括水泥、钢铁、化肥、农药和农产品等。第二类行业是房地产业。在通胀和升值没有出现拐点的情况下,房价见顶只能是个小概率事件,房地产依然会成为资金关注的焦点。第三类行业则是上海本地股。上海国资改革的步伐有望加快,这带来了上海本地股的投资机会。带有浓重商业元素的迪斯尼和世博会概念也会大力推动本地相关概念股的上扬。

  精选五类行业

  既然在每一市场周期中都有收益率高于和低于大盘的行业,那么只要判断出下一周期中表现优于大盘的行业进行投资,就可以获得超额收益。

  此外,庞良永还看好与紧缩政策和价格管制拐点预期相关的行业,以及受惠内需的消费升级行业。他指出,那些被强行限价的煤、电、油等行业将会迎来系统性的投资机会。对于消费升级行业,庞良永认为,该行业值得阶段性看好,在市场走势偏弱时不仅具有一定的防御性,而且有可能带来超越市场的收益;但如果市场大幅上扬,该行业的成长性则不足以实现超越市场的收益。

  东吴行业轮动基金的特点是根据证券市场行情中行业轮动的特性,精选那些未来将成为行情热点的行业,获得市场的超额收益。虽然该基金尚未正式发行,但庞良永在接受采访时,还是透露出他目前所青睐的五类行业。

  庞良永表示,在投资策略上,东吴行业轮动基金将按照投资模型的预测、采用行业轮动策略,简而言之,即阶段性增大预期收益率较高的行业投资比例,减少预期收益率较低的行业投资比例,同时结合自下而上精选个股的策略。在此基础上,东吴基金自行开发了企业估值优势识别模型,以估值和成长性两大标准对个股进行筛选。庞良永表示,行业轮动策略相关模型的模拟结果相当不俗,自2004年至2007年,模拟股票组合年度累计收益率比同期沪深300指数基准高101.90个百分点。

  据《证券时报》

  庞良永最看好的行业是那些存在较大国际价差(国内价格低于国际价格)且年内仍存在供求失衡的行业。价差提供较高的安全边际、供求失衡在一定时间段内抵御了周期性的风险。这些行业主要包括水泥、轮胎、钢铁、化肥、农药和石化炼焦等。

  精选五类行业

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  庞良永看好的第二类行业是房地产业。他指出,在高通货膨胀的强烈预期和人民币快速升值的背景下,房地产仍将成为人们避险的主要投资工具,近期部分地区房价的回调不过是在长期上涨过程中正常的调整而已。“在通胀和升值刚刚进入加速阶段的背景下,房价见顶只是个小概率事件,房地产依然会成为资金关注的焦点。”庞良永认为,“在港币制度性贬值的情况下,香港地区房价今年有可能会出现一波上扬,这基本上封杀了目前盛传出现拐点的珠三角地区房价的下跌空间。”

  庞良永透露,他目前最青睐的五类行业:首先是那些存在较大国际价差的行业。他认为,在中国市场开放程度不断加大的情况下,国内外产品价格差距较大的行业将会逐步实现价格接轨,投资这些行业由此不仅可以提供较大的安全边际,而且还有较高的获利预期。这些行业主要包括水泥、钢铁、化肥、农药和农产品等。

  受青睐的第三类行业则是上海本地股。庞良永表示,滞后于其他省直辖市的上海本地国资改革的步伐有望加快。另外,奥运作为文体性质的事件,使得证券市场对北京本地股相关行业的关注热情整整持续了将近两年,而商业性质的迪斯尼和世博对上海本地股的推动效果应该会更明显,时间也会更持久。

  庞良永看好的第二类行业是房地产业。他指出,在高通货膨胀的强烈预期和人民币快速升值的背景下,房地产仍将成为人们避险的主要投资工具,近期部分地区房价的回调不过是在长期上涨过程中正常的调整而已。“在通胀和升值没有出现拐点的情况下,房地产依然会成为资金关注的焦点。”

  庞良永还看好与紧缩政策和价格管制拐点预期相关的行业。他指出,紧缩政策和价格管制只是一时的手段,要想实现经济发展节能减排的终极目标,理顺价格的形成方式是必然的趋势,因此,一旦紧缩政策和价格管制出现拐点,那些被强行限价的煤、电、油等行业将会迎来系统性的投资机会。

  第三类行业则是上海本地股。庞良永表示,上海本地国资改革的步伐加快,这带来了上海本地股的投资机会。此外,带有浓重商业元素的迪斯尼和世博会概念也会大力推动本地相关概念股的上扬。

  此外,庞良永看好那些有成长性优势,且2009年具有估值优势的生物医药和新能源行业。

  此外,庞良永还看好与紧缩政策和价格管制拐点预期相关的行业,以及受惠内需的消费升级行业。他指出,紧缩政策和价格管制只是一时的手段,要想实现经济发展的目标,理顺价格的形成方式是必然的趋势,那些被限价的煤、电、油等行业将会迎来系统性的投资机会。但对于消费升级行业,庞良永认为,该行业在市场走势偏弱时不仅具有一定的防御性,而且有可能带来超越市场的收益;但如果市场大幅上扬,该行业的成长性则不足以实现超越市场的收益。

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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